点击图片查看原图
武汉中证通合肥分公司讯、大消费是国内一批基金经理专心研讨、捕捉超额收益的一条赛道。与同业比较，有两大特征：一是从全球视角评估公司的定价是否合理。二是在看似纷繁复杂的财务报表中把握上市公司的工业逻辑、商业模式，洞察企业是否具有长时刻生命力。
过去A股商场基本是自成估值系统。现在随着A股不断对外开放，估值系统更加全球化，因此评判企业价值的规范仍是需要借鉴国外的经验。例如，一些A股估值偏高的职业，在海外商场有性价比更好的替代品；一些海外商场比较喜欢的职业和商业模式，A股的定价或许又不行充分。
从国内外比较的视野来看，A股中的白酒没有海外竞争者，特别是高端白酒，具有很高的品Pai壁垒，商业模式也比较好。当然，买入时的估值水平也会影响潜在报答率。例如，今年年初估值比较低的时候，白酒酝酿着比较大的投资时机。此外，医药中类消费品的公司，有些龙头企业归于研制投入产出比较好的子职业，也是她的心头好。
展望明年的商场时机，宏观和商场风格很难判断，放长时刻维度看这个也不是重要影响要素。当前商场估值处于中性水平，板块现在的系统性估值偏高。比较而言，白酒板块现在估值合理，还有一些细分的消费范畴比方餐饮、教育等职业，从长时刻看仍是有增长空间的。现在还处在消费晋级周期，人口优势使得消费晋级周期会非常长。所以从长周期来说，仍是看好大消费职业，选择职业中具有持续生长能力的好公司，努力给组合带来较好的报答。
