武汉中证通谈股票债券市场合规牛熊过渡年

武汉中证通合肥分公司讯、谈起对后市的判别，依然维持其2018年-2021年债券商场的判别不变：2018年是布局年、2019年是收成年、2020年是过渡年、2021年是反转年。她说，2020年过渡年意味着，债券商场由牛向熊过渡的一年，债市波段机会为主，估计2020年10年国债收益率波动区间2.9%-3.5%。

明年GDP经济增速估计小幅下行，组合为出口小幅回落+消费和基建增速上升+房地产和制造业增速回落，明年上半年要点重视房地产投资增速回落带动的工业品价格和库存的下降，下半年要点重视出口和制造业投资企稳反弹的或许。

对于大家重视的通胀情况，明年CPI走势将主要由翘尾要素决定，而PPI走势主要由新提价要素决定；财政政策方面，当时商场对财政政策宽松预期较满，难超预期，估计2020年新增专项债及一般当地债规模分别为3.1万亿和1万亿；货币政策估计宽松连续但资金利率回落空间不大，社融增速全年估计有所上升，但是上半年增速略低。

此前，从2016年去杠杆以来，组织装备行为变化：各资管组织全体持债结构向利率债歪斜：银行全体减持信誉，增配利率和存单；稳妥增配利率债和存单，减持信誉债；非法人产品利率债变动不大，但增国债减证金债，增持存单、减持信誉债；但不能单纯认为非标很多到期带动资金进入债市，供给以及其他影响债市的要素也要考虑。