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第三点，上周公布的最新保证金债务数据显示，杠杆投资者仍在减持。过去半个多世纪，保证金债务水平的下降一直伴随着着股市大跌出现。目前，保证金债务正以每年15%的速度下降，从历史经验来看，这一低到令人发指的水平，意味着标普500指数将出现最高达20%的暴跌。
此外，一个关于股市走势的重要先行指标——企业盈利，也发出了不利信号。在2017年和2018年录得接近20%的年化增长率后，美国企业在今年第一季度遇到了瓶颈，盈利增长仅录得1.5%。华尔街分析人士认为，当企业盈利在未来几个季度出现持续萎缩时，基本就可以断定美股的衰退已近在咫尺了。
至于为什么会有这个推断？这就跟本轮史上最长牛市的头号功臣——企业回购，有很大关系了。关于这一点，下文将提供更详细的解读。
下一个需要关注的，是华尔街顶级投行——高盛制定的美股监测指标。周五，高盛策略师在一份报告中发出警告：用来衡量标准普尔500指数下行风险的活动指标（CAI）出现异动，股市再次出现衰退10%的预警信号，这是本轮牛市周期中难得一见的场景。通过该行的标普熊市监测模型进行测算，未来12个月市场崩溃的风险现在已经接近60%，是自全球金融危机（当时达到了90%）以来的最高水平。
高盛同时解释了，为什么市场会忽视企业失衡加剧的风险，仍在持续买入股票。高盛认为，经过5月份的小幅回落后，6月份美联储展示出的强烈鸽派气息暂时稳定了投资者情绪。但显然，这种情况不会持续，美联储在7月份的利率决议和政策声明中一旦传递出任何与市场预期不符的信息，股市崩盘就会在顷刻间到来。
最后，瑞银集团提醒投资者不要被一些表面现象蒙蔽双眼，比如恐慌指数VIX近期走势可能会给投资者带来一些误导，需要仔细分析才能看出个中端倪。
观察发现，恐慌指数VIX近期走势曲线显示，除了顶端高位外，该指数曲线变化较小，每一点的倾斜率都远低于平均水平。瑞银表示，这并非意味着投资者已对股市重拾热情，恐慌指数VIX的走势受美联储上周放鸽影响更大；另一方面，在下周还有ISM制造业和大小非农等重磅数据出炉的情况下，投资者可能观望状态。
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